文 / 謝璦竹 AI圖片生成 / 江玉涵
借助區塊鏈技術的各種虛擬加密幣，例如比特幣等，因為匿名又方便跨境轉帳，早已成為犯罪洗錢的工具，讓各國頭痛不已。不過，現在有一種區塊鏈加密幣，居然被美國總統認證為合法數位貨幣，就是與美元1比1掛勾的美元穩定幣，促使這個典範轉移的法案，就是《天才法案》。
美國總統川普今（2025）年7月18日簽署《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act，由於字首字母合起來正好是GENIUS，因此俗稱《天才法案》），這是一項穩定幣監管法案，從此奠定穩定幣的法律地位，目前已經可以在鏈上用穩定幣購買美股。
據該法案的監管規定，穩定幣發行方要建立與美元1比1的準備資產（必須是美元或美債）、實施消費者保護和反洗錢機制等。這使得目前已高達36兆美元的美債找到全新源源不絕的買主，未來每發行1美元穩定幣，就要買進1美元或1美元的美債，也讓符合法規的USDC發行公司Circle股票甫上市就飆漲。
兆豐金控董事長董瑞斌受訪時表示，《天才法案》有4大重點，一是穩定幣僅限交易或結清債權債務關係，並非投資標的；其次，穩定幣不付孳息；第三是專案儲備、每月審計；最後則是成立監理機關發行特許執照。
不過，穩定幣並非始於《天才法案》，USDC早在2018年就已推出，而目前全球使用最廣的泰達幣USDT雖然還不合規，但其在全球使用極廣，特別是在一些通貨膨脹嚴重的國家，例如阿根廷等，泰達幣被當作最常用的通貨來使用，愛用度甚至超過當地國自身的法幣。
穩定幣無痛跨境轉帳
穩定幣將給全球金融帶來劃時代的巨變，台灣金管會也已擬定《虛擬資產服務法草案》（VASP專法），8月已送行政院審議，預計未來穩定幣限境內銀行發行，可連結新台幣或美元等法幣。此前，香港也已推出穩定幣牌照制度，韓國新任總統李在明更把韓元穩定幣當成主要政策，以強化南韓的貨幣主權。
9月2日在台灣區塊鏈愛好者協會2025年會上，特別邀請美國在台協會（AIT）商務官柯思遠（Christian Koschil）出席致詞。會上，KPMG安侯企業管理副總經理林大中說，自2024年起，穩定幣的全球交易量就已超過Visa，到今年第一季，甚至已達到Visa的兩倍，全球金融正在進入一個轉折點（Tipping point）。
林大中說，隨著各國法規往綠燈走，銀行要憂慮的是存款保衛戰；金融總會副秘書長黃錫和說，銀行現在要做的就是虛實整合。
穩定幣到底有什麼吸引力？又為何會引起各國對貨幣主權的憂慮？全盈支付總經理劉美玲與街口支付董事長梅驊都表示，穩定幣對跨境交易而言很有吸引力。「傳統金融做跨境交易時，等到兩天後清算，匯價又不同，這就造成風險。」梅驊說。
劉美玲也坦言，國際支付的手續成本平均約8％，但穩定幣每筆只要0.01美元。尤其像移工常常要把錢匯回母國，不但成本高，有了穩定幣，更節省不少跑銀行的時間。
傳統金融跨境支付涉及許多中介銀行的協助，但區塊鏈的分散式帳本不需要透過中介者，大大節省成本。台灣經濟高度仰賴出口，穩定幣自然有不小的吸引力。
美國在台協會（AIT）商務官柯思遠（左5）出席台灣區塊鏈愛好者2025年會。
泰達Smart Property總監陳君岳（Peter Chen）說，泰達幣可以協助台商收錢，特別是與一些新興國家的交易更是如此，清算時間差最多可從7天縮短到即時。
此外，資產上鏈（RWA，資產代幣化）也是穩定幣的一大市場，尤其台灣經濟以供應鏈為主，如應收帳款、庫存等資產或收益權等，通過區塊鏈技術進行數位上鏈後，資產的流動性、透明度大增，可加速放貸速度。
然而，穩定幣越便利，對各國的貨幣主權衝擊也越大。首先，前行政院副院長、前金管會主委施俊吉在節目上曾說，雖然穩定幣提供了比傳統加密幣更高的穩定性，但它並非法定貨幣，其價值完全依賴發行商的儲備資產，若這些資產價值出現問題，穩定幣就有「脫鉤」的風險。
USDC在2023年就曾因矽谷銀行倒閉，Circle存在該銀行的33億美元資金遭凍結，導致短暫與美元脫鉤，所幸危機在兩個月內解除，Circle最後全數收回資金，USDC也恢復與美元1比1的穩定價格。此外，穩定幣因為是由私人發行，與傳統貨幣供給由央行嚴格管控不同，金融風險未經驗證。
施俊吉就指出，穩定幣具有系統性風險的隱憂，並非美債的解藥。當美債市場劇烈波動，恐引發系統性風險。此外，穩定幣可能助長地下經濟的擴張與逃漏稅，特別是若與國際公債或銀行體系結合，一旦出現問題恐會引發危機。他也呼籲台灣應盡速立法並實施穩定幣的實名制。
美國知名投行高盛月前發布《穩定幣的夏天》，報告中提出兩派經濟學家的辯論，一派認為，這是美國當年西部拓荒時代，各路銀行可自行印鈔票的翻版，不過，前美國貨幣監理署代理署長布萊恩．布魯克斯（Brian Brooks）認為，《天才法案》可以帶給市場信任，穩定幣公司會成為美債的主要持有者。
但加州大學柏克萊分校經濟學家巴里．艾肯格林（Barry Eichengreen）指出，雖然法案要求有資產儲備，但一旦發生大規模贖回，穩定幣發行商拋售美債，就會對美債造成大波動。布魯克斯則認為，西部拓荒時代的私人發行貨幣，其儲備五花八門，價值各異，《天才法案》更像1863年的《國家銀行法案》，結束了自由印鈔票的混亂。
貨幣主權保衛戰
布魯克斯說，美元穩定幣最大的潛力在新興國家，由於其金融基礎設施不完善，穩定幣市場潛力巨大。而穩定幣本身的去中心化特性，就是一種保障。至於不同區塊鏈間無法互通的問題，只是一個技術問題，很快就可以解決，就像不同銀行間ATM可以輕鬆互通。
然而，美元穩定幣的市場潛力，正好是其他國家貨幣主權的憂慮。
海耶克科技共同創辦人、台灣金融科技協會副理事長溫宏駿解釋，美元穩定幣形同美元霸權的數位延伸，新興市場特別容易受到衝擊，當國民都使用美元穩定幣時，利率調控與貨幣供給的手段將不再有效，恐導致貨幣政策困境，甚至資本外流。
董瑞斌也指出，關鍵問題在於銀行都想當發行者，等於是無息貸款，還能現賺國庫券4％利息，但對消費者來說並不公平，不只沒有利息可收，它也不是法定貨幣，不具政府背書，風險全由民眾承擔。
大陸前人民銀行行長周小川指出，從央行視角來看，穩定幣最需警惕的有兩大風險：首先是發行方在無足額準備金支持下「濫發（超發）貨幣」；再來是出現「高槓桿放大」，即發行後的運轉會產生貨幣派生的乘數放大效應。
儘管如此，要抵禦美元穩定幣的長臂管轄，目前似乎只有發行本幣穩定幣一途。若如此，就要考慮穩定幣準備金的託管由誰負責，以及監管者對已發行穩定幣的實際流通量能否統計和計算？
然而，在金融基礎設施發展程度不一的條件下，發行本幣穩定幣是否能競爭得過強國穩定幣？一旦美元穩定幣成為該國通用的貨幣，各國政府不只面臨貨幣主權喪失，還將面對逃稅、存款流失等問題。而若政府財政出問題，社會福利、醫療、教育、交通等支出也會捉襟見肘。
本幣穩定幣能不能站穩一席之地？金融網紅掃地僧認為，「有貨才有幣」，各國為了購買他國的產品或服務，才有使用其貨幣的需求。
綁好安全帶，金融已進入巨鱷時代！
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