人民幣大跌，亞幣面臨競貶危機，中美貿易戰將演變為貨幣戰？

2018-08-01

川普政府發動對中國產品加徵關稅制裁措施，中國也對美國進口產品課徵報復關稅，雙方在貿易上的對立加深，而在一來一往、攻防之間，隨著人民幣大幅貶值，亞幣也跟著爭相競貶，讓新興市場深陷貨幣戰陰影。

文／陳羿緻
攝影／顏志倫

美中貿易戰一波未平、一波又起，6月人民幣急貶，引發市場憂心美國與中國之間的貿易戰可能演變成匯率戰，貿易戰的影響可能需要一段時間才會浮現，而貨幣戰的威力則是短期內就會引爆，人民幣呈現重貶格局，拖累新台幣匯率在內的主要亞洲貨幣紛紛挫跌。

中國人民銀行祭出「定向調降存款準備率」應對，希望緩解小微企業融資問題，藉由將貨幣釋出給需錢孔急的企業，降低中國的金融風險。不過人民銀行進行的這項定向降準，最終還是必須面對股匯雙跌與傳統貨幣政策的兩難，畢竟要同時完成「寬鬆銀根」與「去槓桿」政策，並且維持股市與匯率的安定，對中國政府仍是高難度的挑戰。

專家分析，貨幣貶值並非萬靈丹，更有可能是「雙面刃」，貶值雖然有利於出口，但也會造成物價上漲、消費力減弱、資金外流、股匯雙殺等等副作用。今年以來，中國債券市場違約、股市下瀉問題嚴重，若此時中國點燃貨幣戰，勢必引發「金融恐慌」。

因此，中華經濟研究院國際經濟所研究員王儷容教授認為，中國應該不會輕易引爆貨幣戰，但隨著美元走強，有可能會順勢讓人民幣走貶。她表示一般中央銀行不會主動干預匯率的升貶，但會提出一些間接應對的做法，像日前台灣央行即暗示，萬一美中貿易戰打到台灣，因出口貿易占台灣GDP高達6成，為了防止台灣經濟受到太大影響，央行未來有可能會採寬鬆政策、釋出貨幣。

川普關稅制裁引爆點　劍指「中國製造2025」

川普不只對中國發動貿易戰，對歐盟、加拿大、墨西哥、日本等國，都提高鋼鐵和鋁的關稅，其他國家也紛紛採取反制措施，為何川普寧與全球為敵，也要打這一場貿易戰？

川普堅持打這場貿易戰，王儷容認為，主要還是為了實現他的選舉承諾「讓美國再次偉大」（Make America Great Again），希望藉由提高關稅，讓美國那些目前在中國以及其他國家投資設廠的企業，能夠將工廠拉回到美國本土，把工作機會留在美國。

另一重要原因，則劍指「中國製造2025」，中國提出「中國製造2025」意圖提升國家的科技技術。不過美國質疑中國有竊取他國科技、強制轉移技術的嫌疑，美國擔心若中國科技竄起，勢必將威脅到美國科技龍頭的寶座。早在歐巴馬時期，就已提出希望賈伯斯將Apple移回美國設廠的要求，但當時因考慮生產成本，最後賈伯斯沒有答應遷廠。

這次川普強勢祭出實施關稅制裁，日前中國和歐盟領導人峰會週間，中國刻意淡化「中國製造2025」的宣傳，也是為了要吸引歐盟企業進入市場，中國為了擴大吸引外資，甚至還放寬進入市場的限制。

據外媒報導，在峰會舉行前，中國就曾多次向歐盟表示，希望在本屆峰會上能達成共識，對美國所做出的貿易制裁進行譴責。但被歐盟官員拒絕，歐盟表示不會成為中國反美的同盟者。