新冠疫情轉趨嚴峻，儘管出口受惠國際經濟復甦維持成長，但內需型各行業均陷入愁雲慘霧，政府也推出新一波紓困，不過，就在經濟面臨困境之際，市場卻擔憂通膨可能失去控制。這種內冷外熱的情形，使央行的政策備受考驗。

文、攝影／謝璦竹
圖片提供／孫明德（台經院景氣預測中心主任）

機場捷運北車站B1設有雙向自動走道，其中通往北車大廳的自動走道已停擺多月，標示寫著「本設備原物料須由國外進口，目前待料中」。

這種缺料的情形，各行各業都深受其苦。一方面，疫情下先前許多工廠停工尚未完全復工，而隨著疫苗上市後，經濟轉趨復甦，又使航運壅塞，造成供應鏈不暢；另方面，各國加碼紓困，尤其是美國聯準會大印鈔票購債，引爆資金行情。

供給不足，而游資氾濫，過多金錢追逐有限的商品，就使原物料價格一路狂飆。

國際銅價近1年來看漲幅達到約7成。倫敦金屬交易所（LME）銅現貨5月6日飆破每公噸1萬美元，此後多次站上1萬美元，目前仍在9500美元以上高位。

鋼價也大漲。美國與中國大陸兩大經濟體都提出巨額的基礎建設計畫，美國還向七大工業國（G7）倡導，助力中低收入國家推動基礎設施建設，強勁的需求帶動鋼價節節攀升，美國熱軋價格已突破每公噸1800美元，是疫情前的兩倍以上。國內中鋼內銷月盤價已12連漲，7月盤價則受到疫情拖累，暫時維持平盤。

鋼鐵價格暴漲，下游的機械與營建等產業都苦不堪言，據工具機公會理事長許文憲、機械公會理事長魏燦文表示，去年9月之前熱軋鋼板每公斤售價新台幣約18元，到今年6月已漲到每公斤34元，漲幅達8成。

工具機屬於工業設備，尚未影響到民生物價，但已大增廠商生產成本。服務業則是另一種景況，很多因為疫情沒有生意，幾乎快要撐不下去。

機場捷運台北車站的自動走道已停擺多月。

經濟部統計，5月臺灣餐飲業營業額年減15.5％至18.5％，但多數餐飲業者認為此數字「過度樂觀」。

台灣疫情自5月中升溫迄今，多家知名餐飲業者都在苦撐，如旗下有「饗食天堂」等品牌的連鎖霸主饗賓餐旅集團，原每月營收均在4億元左右，5月中以來的業績僅剩5,000萬元。

餐廳業者苦哈哈，高檔食材也時運不濟。被稱為「海中黑金」的黑鮪魚今年大豐收，拍賣價從每公斤2000元暴跌到149元的歷史低價，竟傳出有漁會要將黑鮪魚製成罐頭。

內冷外熱  挑戰央行政策

這種一方面原物料成本大漲、生產成本狂飆，一方面消費不振、內需疲軟的情形，與已度過疫情高峰期的歐美陸世界主要經濟體，情勢迥異。因此，央行在考慮貨幣政策時，也面臨挑戰。

央行一方面要控制通貨膨脹，一方面要留意金融風險。當前通膨問題部份源自過多的資金，而資金很大部分來自美國的量化寬鬆政策，一旦不再源源不絕供給市場資金，資金就會回流美國，此時台灣如果不升息，很難留住資金，金融市場難免動盪。但若升息，內需經濟疲軟，又恐使苦撐的企業與民眾雪上加霜。

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